Сделка Supercell с Metacore закрывается к концу сентября, добавляя живущую игру с 65 миллионами загрузок; Kakao Games платит 71,5 млн долларов за 39,56% Me2on; а прибыль китайских публичных студий выросла на 40,58% в первом полугодии. Мобильный капитал покупает каталоги, а не новые IP.
一、交易：8月31日签署，本月完成交割
时间线与披露
Supercell于8月31日发布了《Merge Mansion加入Supercell》一文。Metacore于9月1日确认达成最终协议，预计本月内完成交割，交易条款未披露。
双方表态
Supercell总裁Sara Bach将Merge Mansion定位为一个品类开创者，称其具备"一款可以玩上多年、并被永远记住的游戏所应有的一切要素"。Metacore CEO Mika Tammenkoski强调，玩家体验始终是优先事项，他的团队对加入Supercell所带来的资源感到兴奋。
二、Supercell究竟在买什么
6500万次下载，生命周期收入约5.4亿美元
AppMagic估算，Merge Mansion自2020年上线以来的生命周期收入接近5.4亿美元，过去30天收入约770万美元。而工作室自己的说法是下载量超过6500万次、生命周期收入超过8亿美元。注意这个差距：被广泛引用的"约7亿美元"指的是生命周期收入，而非收购价格。
峰值月收入3000万美元，如今不足其八分之一
行业回顾文章称，Merge Mansion的峰值月收入约为3000万美元，彼时它实际上开创了"合并2"这一品类。随后竞争者蜂拥而入，月收入稳定在1000万美元以下。Supercell买的是一款成熟产品——营收顶线已进入平台期，但现金流依然可靠。
三、2026年并购潮：Me2on与SteamDB
Kakao Games以7150万美元收购Me2on 39.56%股份
Kakao Games于9月15日经董事会批准了这笔收购，对Me2on的估值约为1.81亿美元，交割定于11月16日。这是该公司在新管理层架构下的首笔重大交易。
Nexus Mods接手SteamDB
同一时期，Nexus Mods收购了SteamDB——一个独立运营了13年的数据追踪网站。买下长线运营收入、买下数据基础设施、买下成熟IP——这些动作共享同一个假设：从零开始打造新增长正变得越来越难。
四、本月最佳游戏新闻的另一端：中国的利润收割
23家上市公司，利润增长40.58%
23家A股游戏公司2026年上半年营收合计591.09亿元，同比增长18.29%；归母净利润合计120.02亿元，同比增长40.58%——利润增速是营收增速的两倍多。
950个版号与20.39亿美元海外收入
中国监管机构2026年上半年共发放950个游戏版号，其中仅8月就发放215个（国产209个、进口6个），为多年来单月最高。中国开发商5月海外收入达20.39亿美元，同比增长29.27%。
五、风险：你还能买多久的现成目录？
Metacore就是那个警示案例。Supercell自2018年以来已投入约1.8亿欧元的股权与信贷资金，却始终没有换来一款新的全球爆款，而Metacore的组织架构是为一场从未到来的增长而搭建的。如果所有大厂都转向收购成品，那么产出新IP的管道就会被抽干——行业将在三到五年后为今天省下的研发买单。这笔交易对Supercell而言也并非稳赢：它继承的是一款下载量已见顶、月收入不足巅峰八分之一的产品。
六、我的看法：这是收租，不是抄底
手游市场的增长模式已经改变。玩家人数持续上升，新游戏下载量却在下降，于是资本从下注转向收租：买下稳定的现金流，再用发行与长线运营能力从中榨出更多利润。中国上市公司则回应得更直接——版号审批常态化，加上爆款进入收获期，推动利润增速超过营收增速的两倍。行业的一端在收租，另一端在分红，而中间那层过去押注新IP的力量正在变薄。这才是真正值得警惕的信号。
七、常见问题
Supercell为Metacore支付了多少钱？
条款未披露。网上流传的"约7亿美元"是Merge Mansion的生命周期收入，而非收购价格；交易追踪机构发布的估算数字未获两家公司任何一方确认。
Merge Mansion现在赚多少钱？
AppMagic估算其过去30天收入约770万美元，月下载量约40万次，而工作室报告的累计下载量超过6500万次。
为什么手游并购在2026年集中爆发？
手游已从买量转向变现：新游戏获客成本高企，成熟长线游戏能产生稳定现金流，而买下一款比重新打造一个爆款更快。
八、你怎么看
发行商应该收购长线运营游戏，还是继续押注全新IP？ 欢迎来Gghubs评论区讨论。